卓创资讯橡胶分析师王媛媛
关键词：橡胶 行业扩能 产能过剩 产能利用率
【导语】近几年橡胶行业在产能不断扩增且需求增速放缓下，逐步呈现出供应过剩状态，产能利用率持续走低。据卓创资讯数据监测，未来五年，橡胶多数产品仍然呈现快速扩能趋势。
近几年橡胶行业逐步由原来的供需紧平衡向供应过剩转换。按国际通行标准，行业产能利用率超过90%为产能不足，79%-90%为正常水平，低于79%为产能过剩，低于75%为严重产能过剩。从卓创资讯监测的橡胶产品2023年产能利用率来看，除丁腈橡胶产能利用率在80%以上外，其它产品普遍低于79%的产能过剩红线，特别是异戊二烯橡胶产能利用率不足30%，橡胶行业整体产能结构性过剩压力突显。
图1 橡胶产品2023年产能利用率情况一览
未来5年橡胶主要产品仍将继续扩能
卓创资讯数据监测显示，未来5年橡胶主要产品仍存继续扩能计划，扩能集中期多在2024-2026年。其中炭黑或将成为首个达到千万吨级别的橡胶原辅料产品；其次丁二烯也有望冲击千万吨大关；其它产品丁苯橡胶、顺丁橡胶、SBS、SEBS、丁腈橡胶也将存继续扩能计划。
供应过剩背景下，橡胶行业继续扩能原因浅析
以上分析中可以看出，橡胶产品多数已经进入到产能过剩状态，缘何未来5年扩能依然持续。
首先，丁二烯及下游来看，丁二烯作为裂解装置的副产品，其产能扩增依附于大炼化的发展。近年来，随着浙石化、盛虹炼化、海南炼化、广东石化、东明石化等大炼化装置的上马，丁二烯产能得到快速扩增。在炼化继续扩能及乙烯存在少量缺口的情况下，裂解装置产能扩增继续。未来三到五年，大乙烯还有近三千万吨产能投产，就丁二烯来讲，未来五年仍有三百万吨的新增产能。
丁苯顺丁来看，未来新上装置以溶聚丁苯橡胶和稀土顺丁橡胶为主，普通丁苯橡胶和高顺顺丁橡胶新增装置有限。随着新能源汽车的快速发展及匹配缺气保用轮胎需求，对轮胎的性能提出了更高要求，与之匹配的高性能轮胎需求增加，因此溶聚丁苯和稀土顺丁橡胶的扩能正是适应时代发展所需。未来5年，丁苯橡胶和顺丁橡胶分别有40.5万吨和45万吨产能的投放，产能增幅21.89%和24.56%。
SBS作为丁二烯下游扩能速度最快的产品之一，近年来随着产能的不断扩张，生产利润受到较大压缩，前两年高利润已经不在，其产能利用率正逐渐走低。未来五年SBS和SEBS分别有29.5万吨和13.5万吨的扩能，产能增幅16.67%和33.33%。在近年产能过剩且利润受到压缩下，为何其扩能热度未减呢。卓创资讯认为，一方面部分前期拟建装置受行业利润下滑、市场竞争加剧影响，投产时间有所推迟，目前是前期已拟建装置的达成；另一方面，由于前期立项装置落地性较强，相关大乙烯装置寻求的下游SBS配套陆续投产，同时中石化立足出口，加大对沿海地区产能布局，中国SBS产能继续呈现增长状态。
丁腈橡胶来看，未来5年仍有18万吨装置投产将达到45.5万吨，产能增幅65.45%。一方面丁腈橡胶盈利情况虽然已经较前几年大幅缩减，但仍然是丁二烯及下游链条中盈利最好的产品；其次是新建大乙烯项目为消化富余丁二烯而做的配套装置。
其次，三元乙丙橡胶未来5年新增产能有4万吨达到43.5万吨，产能增幅10.13%。主要是吉林石化计划于2025年完善一体化炼化装置配套下扩能4万吨丁腈橡胶，用于消费乙烯丙烯富余量。
最后，炭黑作为橡胶原辅料产品中产能最大的产品，2023年产能已达953万吨，2024年总产能将破万吨达到1028万吨，未来5年炭黑总产能将达到1112.5万吨，较2023年增幅16.75%。其扩能原因在于，随着“十四五”规划的推动，行业产能集中度的持续提升将成为一种趋势。大型炭黑企业为了提升自身市场竞争力以及市场份额占有率，仍利用其自身产业链配套及资金优势不断扩能。
未来橡胶行业发展方向
目前橡胶行业存在的问题，一是产业大而不强产能过剩；二是产能利用率普遍低于世界平均水平；三是部分胶种装置产能小，缺乏规模化，且低端产品同质化严重，高端产品仍依赖进口，如异戊二烯橡胶、溶聚丁苯橡胶、溴化丁基橡胶、氢化丁腈橡胶等。未来橡胶行业发展方向，一方面随着新增产能的陆续达产，行业产能过剩局面将会加剧，可能会倒逼行业向一体化、集中化和大型化发展，提升企业的竞争力。一些同质化严重、规模小且落后的产能可能会得到“优化”；另一方面，随着人们生活质量的提高及生产技术的提升，下游轮胎及橡胶制品普遍向高性能原材料需求转化。最后，在产能不断扩能下，中国企业会积极探索国际市场寻求出口，或者国产产品应用率将不断提升。
